يواصل سوق الأسهم الأمريكي تفضيل الأقوال على الأفعال. فقد سجّل مؤشر S&P 500 مستوى قياسياً لليوم الثاني على التوالي بعد تصريحات Donald Trump بأن حرب الشرق الأوسط ستنتهي قريباً، وأن اتفاقاً سيتم التوصل إليه قبل اجتماعه مع Xi Jinping في حوالي أسبوع 15 مايو. ويبدو أن المستثمرين غير مكترثين بتفاصيل الاتفاق. حتى احتمال احتفاظ إيران ببرنامجها النووي يُنظَر إليه على أنه عامل مرجّح لانخفاض أسعار النفط ومنع تسارع التضخم مجدداً إذا أصبح الصراع الجيوسياسي جزءاً من الماضي.

لطالما كانت مؤشرات الأسهم الأمريكية شديدة الحساسية لتطورات أسعار النفط، لكن في مرحلة ما كسر مؤشر S&P 500 ارتباطه مع خام Brent – بل إن الارتباط أصبح سلبياً لفترة من الزمن. ويبدو أن الأسواق قد سعّرت انتهاء المواجهة في الشرق الأوسط كاحتمال أساسي. ولم يثنها عن ذلك حتى خرق طهران لوقف إطلاق النار.

مؤشر S&P 500 وتطورات أسعار النفط

لدى مؤشر S&P 500 محفزات صعود خاصة به: تقييمات أساسية كانت منخفضة في السابق، وأرباح شركات قوية لافتة، وحوافز ضريبية، وقوة كامنة في الاقتصاد الأمريكي. ما الذي يلزم أكثر لحدوث حركة صعودية؟ بالفعل، نحو 80% من مكونات المؤشر التي أعلنت نتائجها تجاوزت توقعات الأرباح، كما أن أسرع وتيرة لنمو الوظائف في القطاع الخاص وفق بيانات ADP منذ يناير 2025 تمثل دليلاً إضافياً على أن الاقتصاد الأمريكي ما زال في وضع قوي.

سيكون من المثير مراقبة رد فعل مؤشر S&P 500 على تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أبريل الصادر عن BLS. هل سيُستَخدم ضعف بيانات الوظائف كذريعة لشراء الأسهم؟ في هذا السيناريو، ستزداد احتمالات انتهاج سياسة نقدية أكثر تيسيراً من جانب الفيدرالي، وهو ما يفترض، من الناحية النظرية، أن يدعم المؤشر العام.

ديناميكيات التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي

وعلى النقيض من ذلك، يمتلك مؤشر S&P 500 العديد من عوامل القوة التي تسمح له بتجاهل السياسة النقدية؛ إذ يمكن لبيانات الوظائف القوية في القطاعات غير الزراعية أن تدفع بالمؤشر إلى الارتفاع أكثر.

وقد يأتي دعم إضافي لأسهم الولايات المتحدة من المشكلات التي يواجهها منافسوها. فالتدخلات في سوق العملات في اليابان، الهادفة إلى إنقاذ الين المتراجع، تشير إلى لجوء الحكومة إلى إجراءات غير سوقية. وهذا يرفع من مستوى المخاطر السياسية ويشجع على هروب رؤوس الأموال.

تواجه أوروبا تحديات مختلفة. سواء تأخر الاتحاد الأوروبي في التصديق على اتفاق مع الولايات المتحدة، أو التصريح العفوي من فريدريش ميرتس بأن "إيران تُحرج الولايات المتحدة على الساحة العالمية"، فالنتيجة هي زيادة حالة عدم اليقين. وفي الوقت نفسه، يضغط تهديد دونالد ترامب برفع الرسوم الجمركية على السيارات الأمريكية من 15% إلى 25% على مؤشر EuroStoxx 600.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 تسارعاً في الاتجاه الصاعد، وهو ما يتضح في اتساع الفجوة بين الأسعار ومستويات الدعم الديناميكية مثل المتوسطات المتحركة الأسية. وتظل مراكز الشراء التي تستهدف المستويات المحددة سابقاً عند 7,429 و7,500 صالحة.