Въпреки значителното отслабване на долара през 2025 г. и достигналия му спад до почти четиригодишно дъно през 2026 г., индексът на щатския долар остава на исторически високи нива. От 70-те години на миналия век той е достигал две сравними върхове — и в двата случая се е сривал бързо. Има редица паралели между сегашната ситуация и тези по-ранни епизоди.

През 80-те години Белият дом бе недоволен от силния долар, твърдейки, че той намалява конкурентоспособността на американските производители. Звучи ли познато? Доналд Тръмп използва риторика, сходна с тази от преди четири десетилетия. Затова не е изненада, че веднага след като президентът похвали по-слабия долар, инвеститорите си припомниха Plaza Accord — координираната интервенция на САЩ и други държави, която свали индекса на щатския долар с повече от 40% за две години.

Динамика на индекса на USD

Вторият епизод се състоя около прехода на хилядолетието. Между 1995 и 2000 г. щатският долар се укрепи по време на dot-com бума, тъй като капиталът се стичаше в САЩ чрез Интернет компании. След разпадането на този балон индексът на щатския долар се срина в широка вълна от разпродажби.

Историята частично се повтори през 2023–2025 г., но този път фокусът не бяха dot-com компаниите, а технологичните гиганти. Дълго време Господните седморка доминираха и чуждестранните инвеститори доставяха капитал на Съединените щати като на сребърен поднос. Процесът почти се обърна през април заради митата на Белия дом, но бързото възстановяване на S&P 500 възвърна интереса на нерезидентите към американските акции. Те хеджираха валутния риск по тези инвестиции, като продаваха зелените пари.

Капиталови потоци към американски ценни книжа

Днес широкият индекс е на една ръка разстояние от рекордните върхове, докато дискусиите за неефективността на Big Tech насочиха инвеститорите към акции на компании с малка капитализация. Това отново напомня за спукването на дот-ком балона, което предшества спада на щатския долар.

По този начин дългосрочната перспектива за щатския долар изглежда неблагоприятна. Въпреки това, Credit Agricole твърди, че е рано да се откажем от зелените пари. Банката посочва три причини. Първо, търговията "продай Америка" започна да се обръща през 2025 година. Второ, рискът от продължително затваряне на правителството на САЩ е нисък и всяко затваряне през 2026 година вероятно ще бъде краткотрайно. Трето, геополитическото напрежение в Близкия изток ще подкрепи долара като актив-убежище.

Технически, дневният график показва, че EUR/USD е изпълнил вътрешна графика и видял уверена меча атака. Къси позиции, отворени при пробив на нивото на подкрепа от 1.1905, могат да се разширят при успешен тест на пивота на 1.1835. В този случай рискът от по-нататъшно спадане към 1.1760 и 1.1690 ще се увеличи.