Доларът леко отслабна вчера след излизането на ISM доклада за сектора на услугите, но остана силен. Проблемите с бюджетите и възобновената политическа несигурност в Европа подкрепят долара спрямо по-рискови валути като еврото и британския паунд, така че американската валута запазва статута си на „сигурно убежище“. Самият доклад не беше слаб: индексът на ISM за активността в сектора на услугите се понижи с 0.5 пункта до 54.9, като стойности над 50 все още сигнализират разширяване. Спадът беше малък, затова и реакцията на долара беше сдържана.

Основният извод от доклада не е темпът на активността, а цените. Индексът ISM за платените цени се повиши до 74 – най-високото ниво от юли 2022 г. и най-големият скок в разходите на сектора на услугите от повече от четири години. За сравнение, през август той беше 72.6 и близо до едногодишно дъно през февруари, точно преди конфликтът с Иран да се засили. Веригата е ясна: войната повиши цените на горивата, по-скъпите горива увеличиха производствените разходи, а компаниите прехвърлят тези разходи върху клиентите. Председателят на комитета на ISM Стив Милър отбеляза, че горивата са били споменавани от участниците в проучването два пъти по-често от който и да е друг фактор, а митата остават съществен елемент. Губещите са потребителите и малките предприятия, принудени да плащат по-високи сметки за енергия и логистика.

Напрежението във веригите за доставки също е видимо. Докладът показа, че сроковете за доставки от доставчици са най-дългите от юни насам; логистичните ограничения вредят както на изпълнението на поръчките, така и на разходните структури. Индексът на неизпълнените поръчки достигна най-високото си ниво от юли 2022 г. – компаниите са натрупали голям обем неизпълнена работа. Новите поръчки се понижиха с 1.1 пункта до 59.8, но остават сред най-силните показания за последните години. Така че търсенето се запазва, което прави услугите различни от други части на икономиката, където заетостта и наемането са по-слаби. Устойчивите потребителски разходи и значителните бизнес инвестиции продължават да подкрепят сектора.

Картината на пазара на труда в услугите изглеждаше по-спокойна от слабите общи септемврийски данни, които показаха само +29 хил. нови работни места. Индексът ISM за заетостта се повиши до 50.1 – връщайки се в зоната на растеж за пръв път от юни насам (през август беше 47.8). Компаниите остават предпазливи при наемането, балансирайки между търсенето и нарастващите разходи.

За Федералния резерв комбинацията от стабилно търсене и рязко покачващи се цени е неудобна. Пазарът вече е заложил пауза на заседанието на 28 октомври и повишение с 25 базисни пункта на 9 декември – което би вдигнало крайния диапазон на лихвите до 4.00–4.25% след септемврийското покачване до 3.75–4.00%. Няколко представители на Фед вече сигнализираха различни виждания: Нийл Кашкари и Лори Логан говорят за допълнително затягане; Логан очаква по-малко от 50 б.п. допълнителни повишения в рамките на цикъла, докато Джон Уилямс и Филип Джеферсън дори виждат възможност за пауза, докато не излязат нови данни. Протоколът от септемврийската среща, който ще бъде публикуван в средата на седмицата, ще покаже колко дълбоко е разцеплението в рамките на комитета.

По мое мнение доларът ще остане устойчив в следващите сесии и всяко връщане назад вероятно ще бъде краткотрайно, докато Париж, Мадрид и Лондон остават източници на риск. За по-трайно отслабване на долара би било необходимо или неочаквано ястребово действие от страна на ЕЦБ, или стабилизиране на политическата ситуация във Франция.

Техническа картина за EUR/USD Купувачите трябва да мислят за пробив на 1.1230. Само това би позволило тест на 1.1259. Оттам би било възможно движение към 1.1307, но постигането му без подкрепа от големите участници ще е трудно. Надолу очаквам сериозен интерес от купувачи едва около 1.1200. Ако там няма купувачи, е по-разумно да се изчака ново дъно при 1.1165 или да се обмислят дълги позиции от 1.1133.

Техническа картина за GBP/USD Купувачите на паунда трябва да превземат близката съпротива при 1.3225, за да целят 1.3265 – над това ниво по-нататъшни повишения ще бъдат трудни. Следващата разширена цел е около 1.3300. Надолу мечките ще се опитат да овладеят 1.3180; потвърден пробив надолу би навредил на дългите позиции и би тласнал GBP/USD към 1.3145 с перспектива за разширяване на спада до 1.3110.