Le marché actions américain continue de privilégier les paroles aux actes. Le S&P 500 a inscrit un deuxième record consécutif après les déclarations de Donald Trump affirmant que la guerre au Moyen-Orient prendrait bientôt fin et qu’un accord serait conclu avant sa rencontre avec Xi Jinping, autour de la semaine du 15 mai. Les investisseurs semblent peu se soucier des détails de cet accord. Même la possibilité que l’Iran conserve son programme nucléaire est perçue comme un facteur susceptible de faire baisser les prix du pétrole et d’empêcher une nouvelle accélération de l’inflation si le conflit géopolitique appartient bientôt au passé.

Pendant longtemps, les indices actions américains ont été sensibles à la dynamique des cours du pétrole, mais à un certain moment, le S&P 500 a rompu sa corrélation avec le Brent — elle est même devenue négative pendant un temps. Il semble que les marchés aient intégré la fin de la confrontation au Moyen-Orient comme scénario central. Ils n’ont pas été découragés, même par la violation d’un cessez-le-feu par Téhéran.

Évolution du S&P 500 et du pétrole

Le S&P 500 bénéficie de ses propres moteurs de hausse : des valorisations fondamentales auparavant déprimées, des résultats d’entreprises impressionnants, des incitations fiscales et la solidité sous-jacente de l’économie américaine. Que faudrait-il de plus pour soutenir un mouvement à la hausse ? En effet, environ 80 % des composantes du S&P qui ont déjà publié ont dépassé les prévisions de bénéfices, et la plus forte progression de l’emploi privé mesurée par ADP depuis janvier 2025 confirme que l’économie américaine reste sur des bases solides.

Il sera intéressant d’observer la réaction du S&P 500 à la publication du rapport sur l’emploi américain d’avril du BLS. Des créations d’emplois décevantes serviront-elles de prétexte pour acheter des actions ? Dans ce scénario, la probabilité d’un assouplissement de la politique de la Fed augmenterait, ce qui, en théorie, devrait soutenir l’indice large.

Dynamique de l’emploi dans le secteur privé américain

À l’inverse, le S&P 500 dispose de nombreux atouts pour ignorer la politique monétaire — des chiffres solides de l’emploi non agricole pourraient pousser l’indice encore plus haut.

Un soutien supplémentaire aux actions américaines pourrait venir des difficultés rencontrées par leurs concurrents. Les interventions sur le marché des changes au Japon, visant à sauver un yen en chute libre, signalent le recours par le gouvernement à des mesures non marchandes. Cela accroît le risque politique et encourage la fuite des capitaux.

L’Europe est confrontée à des défis différents. Qu’il s’agisse du retard de l’UE à ratifier un accord avec les États-Unis ou de la remarque désinvolte de Friedrich Merz selon laquelle « l’Iran met les États-Unis dans l’embarras sur la scène mondiale », le résultat est une incertitude accrue. Parallèlement, la menace brandie par Donald Trump de relever les droits de douane sur les voitures américaines de 15 % à 25 % pèse sur l’EuroStoxx 600.

D’un point de vue technique, le graphique quotidien du S&P 500 montre une accélération de la tendance haussière, visible dans l’élargissement de l’écart entre les cours et les niveaux de support dynamiques tels que les moyennes mobiles exponentielles. Les positions longues visant les niveaux précédemment identifiés de 7 429 et 7 500 restent valides.