L’or est parvenu à retrouver un point d’appui et à rebondir depuis ses plus bas niveaux depuis l’automne 2025, grâce à la désescalade du conflit au Moyen-Orient. D’abord, Donald Trump a annulé des bombardements sur l’Iran, puis il a annoncé un accord avec ce pays. Cela a suffi pour que les cotations de XAU/USD repassent au-dessus de 4 300 $ l’once. Le métal précieux se prépare désormais à une nouvelle épreuve avec la réunion du FOMC dirigée par son nouveau président, Kevin Warsh.

Le conflit au Moyen-Orient a créé de nombreux vents contraires pour l’or. La hausse des prix du pétrole a alimenté l’inflation américaine, entraîné une augmentation des rendements des bons du Trésor américains et accru la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale. Dans le même temps, le dollar américain s’est renforcé. Les rumeurs d’un accord entre Washington et Téhéran ont suggéré qu’un plancher de prix avait été atteint et que XAU/USD entame désormais un mouvement de hausse.

La dynamique de l’or et des rendements des bons du Trésor américains

La baisse de l’or a été alimentée par des sorties de capitaux des fonds négociés en bourse (ETF) spécialisés, dont les stocks évoluent avec le prix, ainsi que par une réduction de l’activité des banques centrales sur le marché du bullion. Ces facteurs ne manqueront pas de revenir sur le devant de la scène et de soutenir le XAU/USD à mesure que les vents contraires s’affaibliront. Par exemple, une enquête récente du WGC montre que 45 % des 76 banques centrales interrogées prévoient d’augmenter leurs achats d’or au cours des 12 prochains mois, une seule banque centrale seulement prévoyant de vendre. Ce chiffre représente le niveau le plus élevé jamais enregistré dans l’histoire de cette enquête.

Le premier véritable test sur la route haussière de l’or sera la réunion du FOMC de juin. L’envolée du métal précieux vers des records historiques début 2026 a été portée par les anticipations de poursuite du cycle d’expansion monétaire de la Fed, après trois baisses de taux à la fin de l’année dernière. Le repli du XAU/USD d’avril à juin s’est produit dans un contexte de montée des probabilités d’un resserrement de la politique monétaire.

La position de la Fed est extrêmement importante pour clarifier le destin de l’or. De plus, l’incertitude croissante entourant le changement à la tête de la Fed pousse les traders à clôturer leurs positions sur le métal précieux avant l’annonce des résultats de la réunion de deux jours du FOMC, entraînant une phase de consolidation à court terme.

Warsh plaide pour plus d’action et moins de paroles. Selon lui, la banque centrale est devenue prisonnière de ses propres déclarations. Les projections reflètent ce qu’il pensait autrefois. Cependant, les conditions évoluent en permanence, rendant les estimations précédentes dénuées de sens. Par exemple, en mars, la Fed prévoyait une seule baisse du taux des federal funds. Les investisseurs s’attendent désormais à ce que les coûts d’emprunt restent inchangés, et quelques responsables anticipent même une hausse en 2026.

Techniquement, sur le graphique quotidien de l’or, une figure Wolf Wave est en formation. Un rebond depuis le point 5, suivi de la poursuite du rally, fournit des arguments en faveur d’une hausse des cours jusqu’à 5 200 $ l’once. Une cassure du niveau pivot à 4 350 $ servira de catalyseur pour les achats.