Вопреки пессимистичным прогнозам начала года, канадская экономика демонстрирует признаки ускорения. Во втором квартале 2026 года рост, как ожидается, составит около 2.5% в годовом исчислении, что значительно сильнее нулевой динамики в первом квартале.

В мае реальный ВВП вырос на 0.3%, превысив прогноз аналитиков в 0.2%. Это уже второй месяц подряд, когда экономика показывает положительную динамику. Банк Канады отмечает, что укрепление экономики носит достаточно широкий характер.

Майские данные по розничным продажам оказались сильными: рост составил 1.0% за месяц. Хотя частично этот рост был обусловлен высокими ценами на бензин из-за ближневосточного конфликта, продажи увеличились по всем основным категориям товаров. Предварительные оценки за июнь также указывают на рост продаж на 0.4%.

Хотя уровень безработицы колеблется в указанном диапазоне, что указывает на наличие избыточного предложения на рынке труда, ситуация постепенно улучшается.

Главной угрозой для канадской экономики остается эскалация торгового конфликта с США, которые занимают устойчиво первое место в канадском экспорте. Запланированное на 19 августа введение 50% пошлин на канадские товары объемом около C$28 млрд создает значительную неопределенность. Хотя нефть, калийные удобрения и критически важные минералы были исключены из-под действия новых пошлин, удар по другим секторам может быть ощутимым.

На фоне этих противоречивых сигналов Банк Канады сохраняет выжидательную позицию. Ключевая ставка остается на уровне 2.25%, и рынки практически не сомневаются в сохранении этого уровня на сентябрьском заседании (вероятность паузы оценивается почти в 97%).

Ключевой отчет по деловой активности в секторе услуг США — ISM Services PMI за июль показал 54.1п, что значительно выше отметки 50. Бизнес-активность резко ускорилась (+3.7 пункта до 59.1) — это позитивный сигнал для экономики США, а рост индекса цен до 70.3 прямо указывает на сохранение сильного инфляционного давления и добавляет аргументов в пользу сохранения жесткой политики ФРС. Это поддерживает доллар.

Заседание ФРС 29 июля привело к ослаблению доллара США против луни. Первоначальная реакция уже сгладилась, и вероятность двух повышений ставки ФРС до конца года упала до 42%.

Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю на 0.9 млрд. и достигла -13,1 млрд, это рекордный уровень за последние 2 года. Расчетная цена потеряла динамику и выглядит нейтрально.

Несмотря на внушительный перевес в позиционировании, доллар продолжает сдавать позиции. Пара, скорее всего, продолжит консолидироваться в диапазоне 1.4000–1.4100, пробой ниже 1.3990 увеличит шансы снижения к 1.3950/65. Возврат к 1.4125 возможен, если рынок труда США в пятницу покажет результат значительно лучше прогнозов.

Основным риском для этого прогноза остается торговый конфликт: если пошлины вступят в силу 19 августа, канадский доллар может получить новый импульс к ослаблению, и пара USD/CAD вернется на бычью траекторию.