Золото осталось выше 4120, хотя этот уровень тестировался за последнее время довольно большое количество раз. Серебро держится у 61,05 доллара, платина немного снизилась, палладий слегка вырос. Однако металл остаётся ниже двух ключевых многодневных средних, а покупатели пока все никак не могут найти повод вернуться.

Главное давление идёт от валютного рынка. Доллар в понедельник приблизился к максимуму этого года, а индекс доллара остался на месте после четырёх недель роста подряд. Поводом стало ослабление евро после распродажи французских облигаций, из-за которой трейдеры следят за признаками заражения в других странах региона. Сильный доллар обычно мешает сырьевым активам, цены которых выражены в этой валюте, и золото здесь не исключение. Важно и то, что защитный спрос уходит в доллар, а не в металл: в прежних кризисах золото получало приток, сейчас же выигрывает валюта США.

Второй фактор доходности. Американские казначейские облигации подверглись новому давлению, и длинные ставки обновили максимумы за 24 года. Золото не приносит процентов, поэтому рост доходностей делает его более дорогим в содержании, и для металла это самый неприятный канал. Дополнительным импульсом для инфляционных опасений стал отчёт ISM по сектору услуг: издержки в американских услугах выросли сильнее всего за последние четыре с лишним года.

Ставки на ФРС при этом почти не изменились. Чиновники говорят, что немедленное повышение маловероятно, и рынок закладывает около одного шанса из четырёх на повышение на октябрьском заседании. Накануне оценка была ближе к 20%, так что вероятность слегка выросла, а не упала. Для золота это значит, что даже при мягких заявлениях регулятора ослабление давления откладывается. Протокол сентябрьского заседания, где ставку повысили впервые за три года, выйдет в среду, и именно он покажет, насколько велик раскол внутри комитета.

Фон остаётся тяжёлым. Золото упало более чем на 6% в сентябре на опасениях энергетической инфляции, ожиданиях повышения ставок и укреплении доллара, а с начала конфликта США и Ирана в конце февраля потеряло более пятой части стоимости, но прогнозы на конец года остаются высокими. Goldman Sachs 4900, Citigroup 4800. Но чтобы они сработали, нужны снижение доходностей и ослабление доллара, а пока ни того ни другого не видно.

На мой взгляд, ближайшие сессии пройдут с уклоном вниз, а отскоки будут короткими, пока доллар и доходности остаются на максимумах. Если протокол окажется ястребиным, а евро продолжит слабеть из-за Франции, золото вероятно протестирует июльские минимумы у 4000. Разворот потребует мягкого протокола, спада доходностей и устойчивого падения нефти, и пока такого набора нет, я исхожу из продолжения давления на металл.

Что касается технической картины, покупателям нужно удержать район 4124 и вернуть сопротивление 4186. Это позволит нацелиться на 4249, выше которого пробиться будет довольно проблематично, а самой дальней целью выступит область 4304. В случае падения медведи попытаются забрать контроль над 4124. Если это удастся, пробой диапазона нанесёт серьёзный удар по позициям быков и столкнёт Gold к минимуму 4062 с перспективой выхода на 4047.