Vysoký výnos, vysoké riziko: Komu se vyplatí investice do Ares Capital?

Společnost Ares Capital patří mezi takzvané business development companies (BDC), tedy firmy zaměřené na rozvoj podnikání prostřednictvím poskytování úvěrů menším a středním podnikům.

Tyto společnosti obvykle nemají snadný přístup k bankovnímu financování nebo kapitálovým trhům. A právě zde přichází Ares Capital (ARCC), která nabízí financování výměnou za vyšší úrokovou míru.

Dividendový výnos společnosti činí 8,9 %, což je výrazně nad úrovní indexu S&P 500, kde se výnos pohybuje okolo 1,2 %. Tento rozdíl však odráží i míru rizika spojeného s tímto obchodním modelem. Ares Capital si za své úvěry účtuje poměrně vysoké úroky – vážený průměrný výnos portfolia se na konci prvního čtvrtletí 2025 pohyboval těsně pod 10 %.

Kromě výnosu ale investoři musí brát v potaz i to, komu Ares Capital půjčuje. Jde o firmy, které by jinde na peníze nedosáhly. Přestože Ares Capital důsledně prověřuje každou investici, zůstává faktem, že její klientela je v průměru rizikovější. V daném kvartálu měla společnost více než 560 investic, což je důkaz diverzifikace, ale také složitosti portfolia.

Podpora silného zázemí a výhoda variabilních sazeb

Ares Capital není na trhu sama. Řídí ji společnost Ares Management (ARES), renomovaný správce alternativních aktiv s tržní kapitalizací kolem 38 miliard USD. Tento vztah přináší výhodu v podobě rozsáhlého analytického zázemí, které Ares Capital využívá při výběru dlužníků a nastavování podmínek úvěrů.

Dalším důležitým prvkem modelu je, že většina úvěrů má variabilní úrokové sazby. To znamená, že při růstu úrokových sazeb stoupá i výnos společnosti. Ovšem na druhé straně – v prostředí klesajících sazeb se výnosy rychle snižují. Tento mechanismus zvyšuje citlivost na vývoj měnové politiky.

Na teoretické úrovni funguje tento model jako jakási inkubace malých firem, které postupem času vyrostou a přejdou k jinému typu financování. Pokud se tento scénář naplní, Ares Capital na tom slušně vydělá. Ale jak už to u růstových podniků bývá, výsledek je značně nejistý.

Významné výnosy, ale také strukturální slabiny

Pro investory hledající pasivní příjem z dividend mohou být akcie Ares Capital atraktivní. Vysoký výnos je však nutné chápat v kontextu struktury rizik. Společnost se vystavuje tržním i úvěrovým rizikům, která se mohou projevit v okamžiku, kdy se zhorší ekonomické podmínky.

Ve výroční zprávě společnosti jsou zmiňovány potenciální střety zájmů mezi Ares Management a Ares Capital. Pokud Ares Management spolupracuje s nějakou menší společností, Ares Capital může být motivována ji financovat, i když by se jinak o takovou investici nezajímala. To je potenciální slabina, zejména v obdobích stresu na trhu.

Podobně i růst úrokových sazeb – ačkoli přináší vyšší výnosy – zároveň zvyšuje zátěž na dlužníky. Malé firmy se mohou rychle dostat do potíží, což zvyšuje pravděpodobnost nesplácených úvěrů. V recesním scénáři může portfoliem Ares Capital otřást zvýšená míra nesplácení a tím i pokles výnosů a cen akcií.

Historie ukazuje, že Ares Capital přežila i těžká období – například velkou recesi v letech 2007–2009, během níž sice přežila, ale musela snížit dividendy a její akcie zaznamenaly prudký pokles. Mimo pandemické recese v roce 2020 to však bylo jediné vážné období poklesu. Většinu své existence tak firma fungovala v poměrně příznivém prostředí, které nemusí být do budoucna zaručené.

Investice vhodná pro zkušené investory s vyšší tolerancí rizika

Na otázku, zda je nyní vhodná doba na nákup akcií Ares Capital, nelze dát univerzální odpověď. Pro některé investory, kteří hledají vysoký pravidelný výnos a jsou ochotni podstoupit vyšší míru rizika, může jít o zajímavou příležitost. Ale Ares Capital rozhodně není investicí pro každého.

Její obchodní model má jasné výhody – vysoký výnos, diverzifikaci portfolia, profesionální správu a flexibilitu v prostředí proměnlivých sazeb. Zároveň však přináší systémová rizika, která se mohou projevit v obtížnějších obdobích. Investoři by si měli být vědomi, že i když firma zatím odolávala krizím, její výkonnost může být v budoucnosti pod tlakem.

Akcie Ares Capital proto dávají smysl pouze jako součást vyváženého portfolia, a to ideálně u zkušenějších investorů, kteří jsou ochotni průběžně sledovat vývoj trhu a firemní výsledky. Je to titul s potenciálem, ale i s vyšší mírou nejistoty.